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第二叠加效应，人口红利是青壮年人口多，青壮年人口偏好比较高，金融自由化使得金融监管不到位，金融监管不到位和年轻人口高风险偏好结合起来，使得信贷扩张难以受到控制。现在看人口红利消退，通胀弹性会增加。同时，人们风险偏好下降，老年人风险偏好下降，这个时候加强金融监管，加强金融监管和投资整体风险偏好下降，使得金融扩张速度会下降，这是叠加效应。很多时候政策是建立在过去经验教训总结基础上，基本上也在发生变化。这里面我想讲财政问题，为什么财政有一个超越周期扩张，人口养老负担有关。第一，政府主导的“现收现付”制度。社保缺口越来越大，人口老龄化，养老金人越来越多老龄化了，缴费人越来越少了，所以社保缺口就很大。缺口怎么理解，社保缺口是当代人的资产，没有缴纳但是你享受保障，这是我们的无形资产，下一代人的负债，这个缺口怎么弥补，这是下一代人问题；第二，私人积累资产“基金积累”制。政策推动带动强迫储蓄或者是引导储蓄这样一个机制；第三，私人积累资产，比如房地产。

最近，国家知识产权局发布的2018年知识产权保护社会满意度调查结果显示，2018年我国知识产权保护社会满意度总体得分为76.88分，较2017年提升0.19分，满意度稳中有升。近日，全国人大常委会第十次会议审议修订通过的商标法明确将恶意侵犯商标专用权的赔偿数额由修改前的3倍以下，提高到了5倍以下，并将法定赔偿额上限从300万元，提高到了500万元，修改条款自今年11月1日起施行。这种惩罚性赔偿额度在国际上也算比较高的，体现了我国加强知识产权保护的坚定决心。

易方达中小盘基金的基金经理表示，从海外的经验来看，行业增速放缓后，行业格局的稳固性会更强，企业家和投资者的预期会更加理性，在资本开支和竞争方面会更加谨慎，行业的竞争格局得到逐步改善，企业的利润率和周转率得到提升，从而提升企业的净资产回报率和自由现金流。将坚持深度研究，选择生意模式优秀（生意本身能够产生充沛的自由现金流，并且明智的进行分配）和企业竞争力突出（同行中具备显著领先的地位，相比上下游有较强的议价能力）的高质量企业。在短期行业遇到不利情形时以较低的估值介入，争取获得高确信度的长期复合收益。

第二，进行经济改革，强化国家对经济的干预。一方面，推动国有化。当然，莫拉莱斯没有采取没收资本或驱逐外企的激进办法，只是收回了资源控制权，允许外企保留生产和经营份额。此举给国家带来了巨额收入。2014年，玻利维亚油气行业总收益达到55.99亿美元，是2005年的8倍！

土拍平淡 3宗地块底价成交10月10日，广州一次性推出5宗商住地块，其中深圳天健成为最大赢家，以约15.79亿元总价斩获长岭居CPPQ-A1-3以及增城中新地块，楼面价分别为16648元/平方米以及12835元/平方米。南沙灵山岛尖、长岭居YH-A3-7和白云钟落潭3宗宅地底价成交，竞得人分别为越秀、广州开发区交通投资集团有限公司和广州空港综保区投资运营有限公司，楼面地价分别为12605元/平方米、11574元/平方米以及3245元/平方米。

特朗普的女儿伊万卡最近发布“推文”称，美国女性失业率处于65年来的最低点。同样的，这一数据的下降趋势在特朗普上任前就已经开始。至于工资，整个2017年，平均时薪增长率在2.5%至2.9%之间，延续奥巴马执政期间开始的普遍上升趋势。今年9月，平均时薪增幅为2.8%。但今年8月的通胀率为2.7%，这意味着实际收入增长要少得多。