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提高机构专业性赚取企业成长性溢价投资的企业上市后即出现估值倒挂，会给机构造成相当大的退出压力。付立春表示，机构可以对估值倒挂做一些预判。“Pre-IPO阶段的企业已经基本定型了，产生了一些盈利，形成了一定模式，在二级市场能找到估值参考，如果提前判断企业上市后可能会出现估值倒挂现象，建议提前退出，不要做最后一个接棒的人。”

但如果个人破产存在缺陷，导致其产生制度异变，不仅仅会损害债权人的利益，更会在整个社会造成道德风险，本末倒置。实际上，这也是立法者迟迟不愿意出台个人破产制度的最重要原因。首先需要明确说明的是，个人破产并非意味着欠债不还，而仅仅是对无法偿还债务的部分减免，更重要的是这种减免是存在前提的。虽然不能如企业破产那样直接消灭自然人，但为了减免这一部分债务，法律会要求在一定的期间内，对债务人的收入支配和生活进行严格的监督和限制，除开必要的基本生活支出以外，其他所有收入都被用于偿还债务。另外并非所有债务都能减免，如果债权人能够证明债务人属于恶意欠债，即明知无力偿还但仍然在维持基本生活以外借贷的，不能免责。应当说，在这段期间内债务人的个人以及家庭生活是极为不便的，某种意义上也可以视为对破产债务人的一种惩戒，督促其以后能够更加理性的参与社会经济生活。此期间经过之后，债务人才会真正免除剩余的债务，恢复正常的生活。

光刻机是半导体制造业中关键设备，直接决定芯片的性能水平。芯片在生产过程中需要进行20-30次的光刻，耗时占到制造环节的50%左右，占芯片生产成本的1/3。目前ASML在光刻机领域市占率近80%，基本垄断高端光刻机。光刻机是重要的卡脖子领域，国产化迫在眉睫。

同比来看，涨幅在10%以下的城市共36个，占比达到一半以上。但仍有4个城市的同比涨幅达到20%以上，其中西安以25.3%领涨70城，大理以22.7%的涨幅紧随其后，呼和浩特和秦皇岛同比分别上涨20.3%、20%。二手房方面，房价环比出现下滑的城市达到20个，降幅最多为0.6%；此外福州、湛江2个城市的房价持平；其余城市环比涨幅均不超过1.5%。

2002-2018年2002-2018年二、货币信用周期下的债券配置在得出不同货币信用周期下各期限债券的表现差异后，本文进一步通过历史回测考察如何将以上结论应用于债券投资中，以及其对投资绩效的改进有多大。在历史回测中，每个月基于当月所处的货币信用周期阶段进行债券配置。具体而言，若当月为“宽货币+紧信用”，则配置长期债券；在“紧货币+宽信用”阶段配置短久期债券；在其他环境下，则配置中等久期债券。从2002年1月开始，根据每个月具体的配置方案，计算组合的收益率及持有期为1年的最大回撤。结果见下表，其中基准为3-5年期国债指数。

新机场线一期工程于2016年12月26日正式开工建设，目前北航站楼站和磁各庄站主体结构已经封顶，预计在2019年9月与北京大兴国际机场同步投入使用。责任编辑：张义凌参考消息网11月21日报道 德国之声电台网站11月19日发表了题为《欧盟国家达成新的军事项目》的报道。