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“原油宝的案例尽管是一个极端事件，但为国际大宗商品投资的高风险性提供了惨痛的现实注解。”李湛对记者称。近期创业板注册制改革启动、红筹企业境内上市门槛下调，A股上市入口进一步放宽。对此，有投资者担心，新股供给增加将对存量市场形成冲击。李湛认为，当前制度做出了相应安排，但红筹企业回归，会考虑择时问题，不太可能出现市场行情不好时，大量企业短期扎堆回归上市的情况。因为这也不符合这些企业自身利益。

一、塑料港口库存高位 现货基差表现弱势图1 塑料港口库存数据来源：IHS塑料今年以来国内库存虽然不高，但港口库存始终处于高位，如图1所示，始终高于近几年的历史同期水平，而且一直没有看到很明显的去库存情况。7、8月份港口库存之所以能略微降低是因为进口到港相对较少的缘故，但9月份之后市场预估进口量要再次逐渐恢复到高位。

四、固定资产投资增速略升但仍处低位，主要靠制造业支撑，受金融去杠杆、财政整顿、房地产调控等影响后期难以大幅回升。基建投资增速触底反弹，受专项债资金到位和财政支出加快支撑（专项债1.35万亿到10月基本发行完毕，10月财政支出为8.2%），后续在“稳投资”和“补短板”作用下继续反弹但幅度不大。7月政治局会议和国务院常务会议要求财政政策更加积极，在调结构和扩内需上发挥更大作用；10月底政治局会议再提六稳；10月31日国办发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》提出，着力补齐铁路、公路、水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、公共服务、城乡基础设施、棚户区改造等领域短板，加快推进已纳入规划的重大项目。随着前期不合规项目清理完成，合规项目加快落地进度，专项债资金继续使用，国务院要求保障在建项目不得盲目抽贷，基建投资反弹有望延续。

在利润积累和产能利用率提高的基础上，产能新周期验证，投资结构优化。计算机通信、专用设备制造、金属制品投资分别同比增长19.5%、15.8%和16.4%，分别较上月加快1.2、1.9和0.9个百分点。汽车制造投资增长3.2%，较上月回升1.9个百分点。但是，偏下游的行业如农副食品加工、纺织业、化学原料及制品、医药制造行业投资增速为-1.7%、4.5%、2.8%和1.9%，仍面临着生存困境，一系列政策纾困的效果有待进一步显现。从行业看，上游资源性行业以国企垄断为主，去产能和环保风暴后行业集中度进一步大幅提升，下游制造业以民企竞争为主，面临上游涨价利润过高和金融去杠杆融资歧视的双重挤压，民企生存困境、全社会资源错配和全要素生产率下降，目前已经得到高度重视。第一，从利润看，1-9月国企利润同比23.3%，民企利润同比9.3%。利润增速较高的行业有石油天然气开采（400.6%）、黑色金属冶炼（71.1%）、非金属矿物质制品（44.9%）和石油煤炭加工（30.8%）等，多集中于上游国企，处于垄断地位。利润增速较低甚至负增长的有纺织（2.7%）、家具（4.0%）、金属制品（4.6%）和汽车制造（-3.8%）等中下游民企较多的领域，分布于竞争较为充分的行业。该领域一方面竞争激烈而难以抬高价格，另一方面受上游国企垄断行业的原材料高成本压制，两头挤压，经营困难。第二，从融资看，民企在融资数量和价格上较国企处于劣势地位，在流动性退潮的大背景下民企融资更受歧视。根据草根调研，大型国企仍能享受到6%左右的贷款基准利率，而即使上市民营企业融资成本也高达10%以上。1-9月工业民企利息支出同比增速11.8%，高于国企利息支出同比的6.7%。第三，从政策的执行对象看，去产能、环保限产等硬性指标更容易导致缺少话语权的民企被动退出，由民企买单。

六、制造业投资连续七个月上升，处于三年来的最高点，高技术投资如计算机增速较快，产能出清新周期得到验证。七、消费持续低迷、消费升级降级并存折射出社会分层现象需要高度重视。10月社会消费品零售总额同比名义增长8.6%，较上月回落0.6个百分点，实际增速5.6%，处于2003年以来的低点，与收入增速放缓、“双十一”促销延迟消费有关。从结构看，新业态和升级类消费快速增长。1-10月网上零售额同比增长25.5%；化妆品类、通讯类同比增长11.4%和10.4%。从长期看居民消费升级，但短期看部分人群消费降级，流动性退潮叠加刚性负债高企、房租和医疗价格大幅上涨，集中体现在娱乐文化消费占比下降，集中于中间阶层人群，如加杠杆购房的高负债中产白领和一二线租房的城镇职工等人群（既无财产性收入，又无类似最低收入人群获得的财政转移性收入保障）。贫富差距连续两年上升，城市能级之间、高低收入人群之间的消费分级特征明显。需从改善国民收入分配、降低个人所得税、增加财政对教育医疗等社保投入、缩减贫富差距、增加高端制造和服务业等优质产品供给等方面促进消费。

责任编辑：王栋国执行信息平台显示，暴风集团已在昨日被法院列入失信被执行人。全国执行信息平台显示，暴风集团股份有限公司失信信息项目显示，执行法院是北京市石景山区人民法院，执行依据文号是京石劳人仲字[2018]第2433号，立案时间2019年1月24日，案号（2019）京0107执1028号，做出执行依据单位为北京市石景山区劳动人事争议仲裁委员会。