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【访谈全文】白酒上市公司业绩良好 基金正加仓吕昌：名优白酒企业受益于消费升级和行业集中度的提升，仍能获得稳健持续的增长，去年到今年一季度主要白酒上市公司收入利润增长良好，支撑股价走出独立行情。吕昌：白酒是中国特色的消费品，随着A股国际化的推进，外资持股比例上升，而外资长期资金的属性往往偏好消费，白酒最为受益。

消费金融利润增速下滑对比银行，消费金融公司规模盘子较小。不过，2017年，消费金融公司、非持牌消费金融机构的消费信贷规模、利润大爆发，有的翻倍增长，但2017年下半年以来利润率有所下滑。持牌消费金融公司中，招联、捷信、中银等头部公司2017年资产规模、收入暴增，利润增长不一，但三家均进入净利润“10亿元俱乐部”。其资产规模分别为397.90亿元、469.80亿元、878.88亿元，全年增速分别为47.20%、151.19%、86.88%；净利润分别为13.75亿元、11.89亿元、10.22亿元，全年增速分别为9.85%、266.97%、9.85%。捷信利润增速较低是由于去年业务投资较多，营业支出较大。

总体而言，债券是险企投资负责人最愿意增加的资产。“我们认为利率债还是有阶段性的机会，还是要把握时间窗口。”一家保险资管公司部门负责人表示。谈及下半年权益市场投资机会，几乎所有受访的险资投资负责人都选择了调仓，而非增仓或减仓。“股票和基金肯定不会考虑大幅正向变化，减仓的幅度也不会太大。”一家寿险公司投资总监谈及下半年操作时表示。

●外部“黑天鹅”开始褪色，影响弱于2019年除贸易摩擦、社会事件等，美股走势、美国大选可能是市场高度关注的外部因素。2020年，“黑天鹅”开始逐渐褪色，外部风险事件对港股的影响边际下降，极高的“离岸”风险溢价有望下行，打开估值向上回归的空间。

“数据即是新时代的石油”，数字经济立法要高度重视维护数据本身的价值，维护数据在生产关系中的核心地位。在数字时代，当数据从消费、生产、销售形成一种新的生产关系和生产就也需要法律保护、促进这些新的生产关系与生产形式。要从法律上进一步明确数据的知识产权属性及知识产权司法保护规则。