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从估值的角度来看，我们至少要看到两个因素的变化：第一个就是利率，只要利率在不断的下行，那它会逐渐抬升估值的水平，这是估值修复的一种可能；第二个就是风险溢价，如果风险溢价出现了持续的一个下修，那估值也可以往上走。当然，如果我们对经济增长的前景和企业盈利的前景非常乐观的时候，估值也可以上行。所以说从这个角度来看，从利率层面所给估值带来的压力，或者说从金融条件层面给估值所带来的压力，确实能够出现边际的放松。但估值是由盈利、金融条件和风险溢价共同决定的，那么最终可能还是要看三个因素共同加总所带来的综合结果。

责任编辑：陈靖摩根大通资产管理公司全球市场策略师汉娜-安德森（Hannah Anderson）表示：“我确实认为中国经济需要比政府迄今所采取的更积极的宽松政策。”在她发表上述言论之前，中国央行上周五宣布，将在本月将银行存款准备金率削减1个百分点。这是该行2019年的首次降准，也是过去一年中的第五次。

中国利率市场化改革的难点1996年以后，在推进金融改革的过程中，中国的金融监管部门按照“先外币后本币，先贷款后存款，先长期后短期，先大额后小额”的操作路线，逐步展开了利率的市场化改革。到2004年，中国累计放开、归并或取消的本、外币利率管理种类已达118种。2004年以后，中国利率改革重心转向了存贷款利率。在放开了存贷款利率下限管制的基础上，2013年7月20日放开了贷款利率上限的管制，2015年10月24日放开了存款利率上限的管制，2019年8月17日改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。可以说，中国存贷款利率的市场化改革取得了较大的进展。但从理论上说，中国的存贷款利率市场化还有较长的路要走。第一，在利率体系中，存贷款利率属于商业银行等金融机构的利率范畴。但迄今为止，中国的存贷款基准利率仍由中国人民银行调控。利率市场化改革要解决的是将存贷款利率（及至其他利率）形成机制从行政机制转变为市场机制，它与存贷款利率水平的高低并不是一回事。第二，商业银行在存贷款市场上长期居于卖方垄断地位。在市场经济中，不论是存款市场还是贷款市场，都是一个完全竞争的市场。因此市场价格应在买方与卖方的竞争中形成。但在中国的存款市场中，资金供给者与商业银行等金融机构之间缺乏竞争机制；在贷款市场中，资金需求者与商业银行等金融机构之间也缺乏竞争机制，存在的是商业银行等金融机构的垄断经营。一个突出的实例是，2014年11月22日以后，连续6次降低存款基准利率，一年期存款基准利率从3%降低到1.5%，而金融机构人民币信贷收支表中的城乡居民储蓄，定期及其他存款却从2014年10月底的321907.55亿元增加到2019年6月底的506472.90亿元。这表明，作为资金主要供给者的城乡居民，在存款市场上对资金的运用几乎没有选择权。

相关联系方式：驻缅甸大使馆领事保护电话：0095-9-43209657驻曼德勒总领馆领事保护电话：0095-9-259172726外交部全球领保与服务应急呼叫中心电话：0086-10-12308或0086-10-59913991新京报记者 王胜男

1998年，邓福才和姜雯在原琼山市演丰镇人民政府（现为海口美兰区演丰镇人民政府）登记结婚。婚后不到两年，姜雯怀孕了，生下一个儿子。见妻子给自己生了个大胖小子，邓福才很开心，对妻子有求必应。为了给孩子提供更好的生活和学习环境，姜雯提出到外面打工挣钱，邓福才同意了。

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