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供给：长来看外资供给紧张，国产 RV 减速器接受度不断提高日本纳博特斯克、日本住友重机、斯洛伐克 Spinea 是全球 RV 减速器三强。纳博特斯克：产能扩张谨慎。纳博特斯克是 RV 减速器全球霸主，全球市场份 额 60%以上。目前有日本的津工厂和中国常州工厂两大生产基地，2018 年减速器 产量在 84 万台左右。未来产能计划，纳博将以津工厂扩产为主（目前产能 60 万台 /年），以常州工厂扩产为辅（目前一期产能 20 万台，在建二期产能 20 万台）。但 我们认为未来 5 年纳博减速器产能不会大幅扩张，一是减速机生产本身的复杂性， 简单的设备投资并不能增加产能；二是经历过泡沫时代，日企对固定资产投资非常 谨慎小心，不会轻易扩产。

对于这一点，国人都明白，所以大家呼唤创新，呼吁企业多投入研发。但是，投入的钱哪里来的？当然是从市场上赚来的。欧盟委员会（EU）公布2017年工业研发投入（R&D）排行榜，大众汽车研发投入高达137亿欧元，全球居首，随后依次是谷歌母公司Al-phabet、微软、三星电子、英特尔、华为、苹果以及三家制药企业罗氏、强生和诺华。比如英特尔投入了120.86亿欧元，销售则有563.39亿欧元。2017年华为研发投入800亿人民币，位居全球第6，超过苹果，成为唯一进入前50名的中国企业，那么，华为2017年销售了多少呢？6000亿元。现代市场机制下的研发活动正是这样进行的“销售——研发——升级产品——更大的利润——再次投入研发”。

《规定》明确督察工作内容促进规范化发展中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《中央生态环境保护督察工作规定》，明确中央生态环境保护督察工作内容、组织机构、人员，以及督察对象、督察程序和权限、督察纪律和责任等，要求督察要以解决突出生态环境问题、改善生态环境质量、推动高质量发展为重点，夯实生态文明建设和生态环境保护政治责任，强化督察问责、形成警示震慑、推进工作落实、实现标本兼治，不断满足人民日益增长的美好生活需要。

招商证券A股每7年出现一轮大的周期，2019年初流动性改善推动熊牛转折开启一轮新的上行周期，2020年居民资金有望加速入市助推市场上行。判断2020年A股市场将继续维持不错的赚钱效应，2020年需要加大对权益资产的配置以获取超额收益。科技进入上行周期，资本市场开启新一轮改革，为风险偏好提升提供基础。

1.3、 中国第三个拥有完整产业链，正向机器人强国迈进2000 年前后外资巨头相继进入中国，市场主要由外资占领，主要应用于汽车 行业。国内公司以代理和系统集为主，内资公司沈阳新松暂露头角，进入本体市场。在 2010-2017 年，虽然四大家族为带表的外资仍然占尽优势。但是在产业政策的大 力支持下，借助行业的高速发展，本土机器人行业得到跨越式发展。国内系统集成 商发快速获的竞争优势，并且开始由产业链下游向中上游拓展，直接和外资巨头展 开竞争。在 2018-2019 年的调整期，市场竞争加速淘汰落后产能，国产品牌竞争力 继续提升，国产化率得到持续提升。

会议闭幕一天后，一场深夜召开的国务院新闻办公室新闻发布会释放的消息，又迅速登上全球各大媒体头条：中美就第一阶段经贸协议文本达成一致。明道若昧，夷道若颣。驶向更光明彼岸的“中国号”经济巨轮，经受着各种可以预见和难以预见的风浪挑战，这是在更为广阔的海域航行中必然会遇到的考验。