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由近及远做出展望：1．2016年以来周期股整体性的大行情由信贷脉冲/供给侧收缩/环保驱严/海外复苏四个核心力量驱动（前文第1节），而当前信贷脉冲进入尾声，供给收缩/环保的边际冲击减弱，海外复苏不确定性正在快速提升，本轮周期大逻辑已行至尾段（前文第1节）。

（一）具有完全民事行为能力的中国公民；（二）户口所在地或经常居住地（本地有固定住所且居住满3年）在农村资金互助社所在乡（镇）或行政村内；（三）有良好的社会声誉和诚信记录，无犯罪记录；（四）入股资金为自有资金，不得以委托资金、债务资金等非自有资金入股；

在过去，外军分析了解中国军队，就是通过《解放军报》等官方媒体，而到了网络时代，则是全民分析《解放军报》《军事报道》等报道来源。很多军迷发烧友，甚至能从《军事报道》中一个闪回的镜头，就能分析出一大堆信息。因此尽管报道中一般会尽可能对敏感内容进行马赛克处理，但少数的审核和编辑人员，不可能有千万网民的“众包”能力。看电视爆料，已经成为国内军迷的一种必备手段，当然走火入魔了，也会发生这种把普通模型视为“惊天秘密”的笑话。

图22展示了豆粕波动率指数和豆粕期货30天、90天历史波动率走势图，波动率指数存在向实际波动率回复的特性，目前的阶段显示波动率指数领先于30天和90天的实际波动率。若后市标的高位整理，标的价格短期难以持续大涨，则波动率指数向实际波动率靠拢的概率较大。

表1：美豆供需平衡表数据来源：USDA 广发期货发展研究中心表2：全球大豆供需平衡表数据来源：USDA 广发期货发展研究中心（二）未来出口情况是外盘重点3月份以来，中美贸易战升级，美国首先提出要对从中国进口的500亿美元商品加征25%的关税，中国随即公布同等力度的反制措施，其中就包括对从美国进口的大豆加征25%的关税。在此政策影响下，国内大豆进口订单几乎全部转向南美，尤其以巴西为主。到8月底，巴西可供应大豆数量有限，库存几乎掏空，巴西升贴水处于历史最高水平，但即便如此，11月份以后，国内大豆供应仍存在缺口。

“以我们一系列的产品创新为例，目的是让整个交易流程最大程度地进行线上化和互联网化，这也是信息发布平台跟贝壳最核心的区别，二者长在不同的时代，信息发布平台赚的是端口费，贝壳则是基于真实的信息对交易进行赋能。”杨现领说。而杨现领认为第三种变化，是从公司制向平台制的迁移。他指出，以前经纪人行业总体是公司制，未来将走向平台制，平台公司的出现是必然结果，未来也会有多种多样的平台公司发展出多种业务模式，在市场上相互补充，相辅相成。