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我们将产业链供应链，你延长到一条线的产业，还是延长对一个能够闭合的产业链，到底谁为主？因为一条线的产业链，它在不同点上出问题，那可能是大毛病，如果是一个闭合的，你这个点上出问题，他会在这个点上能够支撑一下，这样可能会好一点，有点为难我了。责任编辑：张恒星 SF142

条款“坑”条款博弈是转债市场中的永恒话题。我们通过五个案例概括了转债在条款博弈中可能遇到的诸多坑。其一，是“不按套路出牌”的条款博弈，如B转债先回售，后下修，大股东成为最终赢家；其二，缺乏诚意的下修，C转债与投资者博弈导致最终未能如愿转股；其三，条款设计不合理，导致D转债提前回售，对股市形势判断失误加上回售期过长是主要原因；其四，下修被否，由于持转债者无法投票，因此中小股东也可能否决提议；其五，促转股遇上闪电熊。F转债在公告赎回后遭遇大跌，最终九成转债被赎回，转股任务只完成了一半。总之，条款博弈中的“花招”最多。

以iPhone为代表的智能手机，是集音乐播放、收音机、照相、游戏、电子书等功能为一身的计算终端，需要更高带宽、更高质量的网络支持。“移动网络用于传送数据，移动终端集成一切电子设备”的新认知开始出现。在后4G时代，这种需求变得越来越强烈，移动终端不仅集成了随身电子设备，而且移动网络开始将各种电子设备者纳入服务范畴。

问：如果着眼未来2-3年的中长期投资，怎么投资买哪些方向的产品更好点？陈立：对于2到3年的中长期投资而言，我们认为应该结合您个人的资产属性，以及投资风险偏好来决策。投资的风险与收益往往是匹配的。比如说债券相当于相对于股票而言，投资回报率可能相对低一些，但风险相对也会较小。权益类产品则波动较大。如果投资者希望更加积极进取以争取更高回报，可适当增加权益类资产的配置，但也要注意相应的投资风险。

类似的案例还有王府、歌尔等转债，虽然投资者给予了较高的期待，但正股表现不及预期，转债估值透支了潜在正股上涨预期，实际表现看并没有给投资者带来太好的收益。从该案例中，我们应该吸取的教训是：好公司不等于好转债，好名字更不等于好转债，正股高位发行的转债反而可能由于正股潜在空间被投资、转债估值过高等“坑人”。

国盛证券首席策略分析师张启尧表示，根据此前MSCI公布的纳入计划来看，年内11月预计还将迎来一轮MSCI扩容计划落地。招商证券研报指出，在各大指数相继纳入A股或扩容的提振下，北向资金流入规模有望继续扩大。该机构认为，年内外资流入空间仍大，A股在国际指数权重提高的利好因素将部分对冲外围波动对北向资金的影响，并对A股流动性具有积极作用。从投资者偏好来看，外资集中买入银行、非银金融和家用电器，减仓农林牧渔和汽车；融资客净买入最多为电子、计算机，净卖出规模最高为银行。