91嫩草|国产丨18

尽管近期监管层关于银行信贷资源更多向小微企业和民营企业倾斜的表述越来越多，但实际的信用扩张仍受到当前银行较低风险偏好的制约，上述信贷倾斜政策的实施效果仍需拭目以待。考虑到季节性回落因素的影响，中银国际预计，12月新增信贷规模约为8000亿-9000亿元，2018年全年新增信贷规模约为15.9万亿-16万亿元，对应贷款余额同比增速为13.2%-13.3%。

图6：2019年国内PE进口价差情况（元/吨）资料来源：Wind，卓创资讯，招商期货研究所图7：2019年国内PE进口量情况（万吨）资料来源：Wind，招商期货研究所（4）国内环保及进口政策已经实行两年，回料供应缩量利好影响消退。这两年，虽然国内环保要求越来越严格，加上今年新料价格不断创新低，导致部分新料不断替代回料，导致部分小回料工厂倒闭。但今年国内分类垃圾回收逐步在推广，预计明年国产回料产量边际下滑有所减弱。自从2017年进口废塑料禁令政策的施行，导致回料的进口量大幅下滑，到今年已经满了两年，国内回料产业转移基本完成，海外回料产量逐步起来，对于国内进口回料来看，这是边际利空。2019年1-10月，PE国产回料产量同比减少130万吨，同比增速为-44%；1-10月PE回料进口量基本持平。2019年1-10月PE回料表需减少130万吨，表需同比增速-44%，进口回料边际利好基本消退。而且造粒机的出口来看，自从2017年限制回料进口之后，造粒机出口连续两年爆发，侧面证明回料产业链17-18年两年大量转移，后面需要关注进口回料是否放量。

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私营部门上周公布的一项调查显示，印度主导服务业在11月反弹回升，以四个月来最快的速度增长，这得益于新业务的强劲增长。与此同时，印度11月份制造业活动有所恢复，制造业采购经理人指数（PMI）从10月份的50.6缓慢升至51.2。高盛全球首席经济学家与市场研究主管Jan Hatzius指出，全经济的改善和企业减税等国内政策应该有助于提振印度的经济活动。

2月4日，上海广播影视摄制行业协会向上海市文旅局上报了“关于疫情防控期间对影视行业相关企业的政策扶持之建议”，包括取消或暂停疫情期间社保公积金等缴纳；疫情期间员工的薪资可以由企业与员工协商决定，政府给予最低薪资的指导标准；对承租其他经营用房的，允许企业申请相应的房租补贴；政府可对减免租金和/或延长房屋租金支付周期的业主予以政策奖励、财政补贴等六个方向的十余条建议。

拼多多表示，本次发行中具有“发行人赎回权”：“自2022年10月1日起，如拼多多在连续30个交易日期间的任何至少20个交易日中，股价均达到可转债有效转股价的至少130%，则拼多多方面可以现金的方式赎回全部或部分本次发行的可转债”。拼多多表示，本次可转债发行所募资金将用于平台研发投入和农产品上行等业务所需的基础设施建设。